Basic HTML Version
ROVATCÍM
47
Co víme o výsledcích hospoda-
ření prvního kvartálu
Předběžné výsledky naznačují, že reál-
ná data české ekonomiky, zveřejněná
v dubnu, nás mohou plnit optimismem.
Dá se říci, že výsledky hospodaření by
v prvním kvartálu mohly vykázat růst.
Tím by česká ekonomika vystoupila
z recese, zaznamenané ve druhé polo-
vině loňského roku. Pokud se podaří
takového výsledku dosáhnout, hlavním
zdrojem růstu budou exporty. Ostatně
již v dřívějších hodnoceních jsme přede-
slali, že zahraniční obchod zaznamenal
v období od loňského října do letošního
března výrazné zlepšení. Naopak pokles
se dá očekávat u vládní spotřeby a spo-
třeby domácností, kde se negativně pro-
jevují bolestivé dopady fiskálních změn.
Analytici investičního bankovnictví
Komerční banky naší redakci potvrdili,
že nejvýraznější cenové skoky máme za
sebou. Poptávkové tlaky podle nich nee-
xistují a inflační tlaky prý rovněž nehrozí,
a to ani ze strany mzdových nákladů.
Takové prognózy podporují i měnová
měřítka, koruna od začátku roku posíli-
la pod úroveň 25 korun za euro. Samo-
zřejmě, rizika existují. Největší inflační
hrozbou pro následující měsíce zůstáva-
jí ceny ropy a základních potravin. Spo-
třebitelská inflace bude v následujících
měsících zpomalovat růst a v příštím
roce by měla dosáhnout hodnoty zhruba
dvou procent. Ještě názor odborníků na
úrokovou sazbu. „Nevidíme důvod, proč
by bankovní rada ČNB měla na následu-
jících zasedáních přistoupit ke zvyšová-
ní sazeb. Na druhou stranu nová prognó-
za ČNB zřejmě znovu ukáže na určitou
pravděpodobnost snížení sazeb ve dru-
hé polovině letošního roku. K tomu by se
ale bankovní rada podle
nás odhodlala až v přípa-
dě hlubšího ekonomické-
ho propadu. Celkově tedy
očekáváme, že ČNB pone-
chá sazby beze změny na
úrovni 0,75 procent až do
konce roku 2013,“ řekli
nám analytici Komerční
banky, kteří však jedním
dechem zdůrazňují naši
hospodářskou závislost
na chodu vyspělých evrop-
ských ekonomik, zejmé-
na na Německu. Alespoň
některé statistické výsled-
ky přinášíme v tabulce.
Povolit šrouby?
Nedávno zvolený francouzský prezident
François Hollande přinesl do Francie, ale
i do Unie nový směr. Levicově orientova-
ný představitel naznačuje, že by politice
restrikcí měl být konečně zatnut tipec.
Zdůrazňuje, že přílišný tlak na úspory
dusí ekonomiku, scházejí prý účinnější
investiční pobídky. A přidávají se k němu
další evropští politici. Jak v časopisu
Ekonom napsal Robert Břešťan, komi-
sař přes finance Olli Rehn vybídl unijní
vlády k investicím do infrastruktury
s argumentem, že možnosti privátního
sektoru jsou v současné době příliš cha-
bé na to, aby sám něco zmohl s rostoucí
nezaměstnaností. Otázkou je, co na ten-
to sílící evropský proud řekne Německo,
které svá restrikční opatření již uvedlo
v život a nyní očekává porci zadostiuči-
nění. Ostatně i v období současné světo-
vé krize se z ní Německo viditelně vyma-
ňuje, když HDP na obyvatele mírně, ale
přesto stoupá. Také česká ekonomika
z tohoto výsledku profituje. Mírná rece-
se, které jsme v českém hospodářství
od poloviny loňského roku svědky, byla
doprovázena oslabením koruny, které
kulminovalo na počátku
letošního prvního čtvrt-
letí u hladiny 26 korun
za euro. V dalším období
koruna zpevnila. Inflace?
Česká republika má podle dat Evropské-
ho statistického úřadu spolu s Polskem
třetí nejvyšší inflaci. Výsledek zohled-
ňuje celou 27člennou Evropskou unii.
V dubnu 2012 u těchto dvou zemí činila
čtyři procenta. Větší inflace řádila už jen
v Maďarsku (5,6 procenta) a Estonsku
(4,3 procenta). Naopak v Řecku to bylo
jen 1,5 procenta a ve Švédsku jedno
procento. Obchodníci s cennými papí-
ry? Podobně jako hlavní akciové trhy,
vstoupila i pražská burza do roku 2012
pozitivně. Index PX se i přes korekci
v posledních týdnech drží 2,6 procenta
nad úrovní z konce loňského roku, a to
zejména díky lednovému optimismu.
Přesto je index o pětinu pod úrovní před
srpnovým propadem a meziročně je
o čtvrtinu slabší. Výhled pro český akci-
ový trh je stabilní, protože většinu vel-
kých emisí by měl podporovat vysoký
dividendový výnos a přijatelné ocenění.
Podle názoru analytiků Economic and
Strategy Research jsou nejatraktiv-
nějšími tituly na pražské burze CME
a Pegas Nonwovens.
Miroslav Hruška
Stát
7. 11 8. 11 9. 11 10. 11 11. 11 12. 11 1. 12 2. 12
Bulharsko 11,1 11,0 11,1 11,3 11,6.
11,8 12,2 12,4
Česko
6,7 6,6 6,5 6,5 6,5 6,7 6,7 6,8
Německo 5,9 5,8 5,8 5,7 5,7 5,7 5,7 5,7
Irsko
14,6 14,7 14,7 14,7 14,8 14,7 14,7 14,7
Řecko
17,9 18,4 19,0 19,7 20,6 21,0 -
-
Španělsko 21,7 22,0 22,4 22,7 22,9 23,0 23,3 23,6
Francie
9,7 9,7 9,7 9,8 9,8 9,9 10,0 10,0
Itálie
8,3 8,3 8,6 8,5 8,8 8,9 9,1 9,3
Maďarsko 10,9 10,9 10,9 10,9 10,9 11,0 11,3 11,0
Rakousko 3,7 3,8 4,0 4,3 4,4 4,2 4,1 4,2
Polsko
9,7 9,7 9,8 9,9 10,0 10,1 10,1 10,2
Míra nezaměstnanosti ve vybraných zemích Unie (v %)
Sell • Květen 2012 • 47
EKONOMIKA